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Valeur actualisée nette - VAN Valeur actualisée nette - VAN La valeur actualisée nette (VAN) correspond à la différence entre la valeur actualisée des entrées de trésorerie et la valeur actualisée des sorties de fonds. La VAN est utilisée dans la budgétisation des immobilisations pour analyser la rentabilité d'un investissement ou d'un projet projeté. Voici la formule de calcul de la VAN: C t Entrées de trésorerie nets au cours de la période t C o Coût total des investissements initiaux t Nombre de périodes Une valeur actuelle nette positive indique que le bénéfice projeté généré par un projet ou un investissement (en dollars actuels) Dépasse les coûts prévus (également en dollars actuels). Généralement, un investissement avec une VAN positive sera rentable et un avec une VAN négative entraînera une perte nette. Ce concept est la base de la règle de la valeur actuelle nette. Qui stipule que les seuls investissements qui devraient être faits sont ceux avec des valeurs NPV positives. En dehors de la formule elle-même, la valeur actuelle nette peut souvent être calculée à l'aide de tableaux, de tableurs tels que Microsoft Excel ou Investopedias propre calculateur NPV. Chargement du lecteur. RUPTURE DE LA VALEUR Nette La valeur actuelle nette d'un projet est difficile car il existe différentes façons de mesurer la valeur des flux de trésorerie futurs. En raison de la valeur temps de l'argent (TVM). L'argent dans le présent vaut plus que la même quantité à l'avenir. C'est à la fois à cause des gains qui pourraient être réalisés en utilisant l'argent pendant la période d'intervention et en raison de l'inflation. En d'autres termes, un dollar gagné à l'avenir ne vaut pas autant que celui gagné dans le présent. L'élément de taux d'actualisation de la formule NPV est un moyen de rendre compte de cela. Les entreprises peuvent souvent avoir différentes façons d'identifier le taux d'actualisation. Les méthodes courantes pour déterminer le taux d'actualisation comprennent l'utilisation du rendement attendu d'autres choix d'investissement avec un niveau de risque similaire (les taux de rendement attendus par les investisseurs) ou les coûts associés à l'emprunt nécessaire au financement du projet. Par exemple, si une entreprise de vêtements de détail veut acheter un magasin existant, elle devrait d'abord estimer les flux de trésorerie futurs que le magasin génère, puis les réduire (r) en un montant forfaitaire de valeur actuelle de 500 000 $. Si le propriétaire du magasin était disposé à vendre son entreprise pour moins de 500 000, l'entreprise acheteuse accepterait probablement l'offre, car elle présente un investissement NPV positif. Si le propriétaire a accepté de vendre le magasin pour 300 000, alors l'investissement représente un gain net de 200 000 (500 000 à 300 000) pendant la période d'investissement calculée. Ce 200 000, ou le gain net d'un investissement, est appelé la valeur intrinsèque des investissements. À l'inverse, si le propriétaire ne vendait pas moins de 500 000, l'acheteur n'achèterait pas le magasin, car l'acquisition présenterait une VAN négative à ce moment-là et réduirait donc la valeur globale de la grande entreprise de vêtements. Voyons comment cet exemple s'inscrit dans la formule ci-dessus. La valeur actuelle forfaitaire de 500 000 représente la partie de la formule entre le signe égal et le signe moins. Le montant que l'entreprise de vêtements de détail paie pour le magasin représente C o. Soustrayez C o de 500 000 pour obtenir la VAN: si C o est inférieur à 500 000, la VAN résultante est positive si C o est supérieure à 500 000, la VAN est négative et n'est pas un investissement rentable. Inconvénients et solutions de rechange L'un des principaux problèmes liés à la rentabilité des investissements avec la VAN est que la VAN repose largement sur des hypothèses et des estimations multiples. Les facteurs estimés comprennent les coûts d'investissement, le taux d'actualisation et les rendements projetés. Un projet peut souvent nécessiter des dépenses imprévues pour démarrer ou peut nécessiter des dépenses supplémentaires à la fin des projets. De plus, les taux d'actualisation et les estimations des entrées de trésorerie peuvent ne pas tenir compte du risque associé au projet et peuvent assumer le maximum d'entrées de trésorerie possibles sur une période d'investissement. Cela peut se produire comme un moyen d'augmenter artificiellement la confiance des investisseurs. En tant que tels, ces facteurs devront peut-être être ajustés pour tenir compte de coûts ou de pertes inattendus ou pour des projections d'entrées de trésorerie trop optimistes. La période de récupération est une mesure populaire qui est souvent utilisée comme alternative à la valeur actualisée nette. Il est beaucoup plus simple que la VAN, principalement en mesurant le temps nécessaire après un investissement pour récupérer les coûts initiaux de cet investissement. Contrairement à la VAN, la période de récupération (ou la méthode de remboursement) ne tient pas compte de la valeur temporelle de l'argent. Pour cette raison, les périodes de récupération calculées pour des placements plus longs ont un plus grand potentiel d'inexactitude, car elles englobent plus de temps pendant lequel l'inflation peut se produire et faussent les gains projetés et donc la période de récupération réelle. De plus, la période de récupération est strictement limitée au temps nécessaire pour récupérer les coûts d'investissement initiaux. En tant que tel, il ne tient pas compte de la rentabilité d'un investissement après que cet investissement a atteint la fin de sa période de récupération. Il est possible que le taux de rendement des placements pourrait ensuite connaître une forte baisse, une forte augmentation ou quelque chose entre les deux. Par conséquent, la comparaison des périodes de récupération des investissements ne donnera pas nécessairement une image exacte de la rentabilité de ces investissements. Le taux de rendement interne (TRI) est une autre mesure couramment utilisée comme alternative à la VAN. Les calculs de TIR s'appuient sur la même formule que la VAN, sauf avec de légers ajustements. Les calculs IRR supposent une VAN neutre (une valeur de zéro) et une solution à la place pour le taux d'actualisation. Le taux d'actualisation d'un investissement lorsque la VAN est nulle est le TIR des investissements, représentant essentiellement le taux de croissance projeté pour cet investissement. Parce que l'IRR est nécessairement annuel, il se réfère aux rendements projetés sur une base annuelle, il permet la comparaison simplifiée d'une grande variété de types et de longueurs d'investissements. Par exemple, le TIR pourrait être utilisé pour comparer la rentabilité anticipée d'un investissement sur trois ans à celle d'un investissement sur dix ans parce qu'elle apparaît comme un chiffre annualisé. Si les deux ont un TIR de 18, les investissements sont à certains égards comparables, malgré la différence de durée. Pourtant, il n'en va pas de même pour la valeur actuelle nette. Contrairement au TRI, la VAN est une valeur unique qui applique l'intégralité d'une période d'investissement projetée. Si la période d'investissement est supérieure à un an, la VAN ne comptabilisera pas le taux de rémunération de façon à permettre une comparaison facile. Pour revenir à l'exemple précédent, l'investissement sur 10 ans pourrait avoir une VAN plus élevée que l'investissement de 3 ans, mais ce n'est pas nécessairement une information utile, car le premier est plus de trois fois plus long que le second et il ya une Montant de la possibilité de placement dans la différence de sept ans entre les deux investissements. Intéressé par plus d'informations sur la valeur actuelle nette Voir: Valeur temporelle de l'argent: déterminer votre valeur future et notre introduction aux méthodes d'évaluation de l'entreprise. Pour en savoir plus sur la relation entre la VAN, le TIR et les termes associés, consultez la section de notre Guide de financement ministériel appelée Valeur actuelle nette et Taux de rendement interne. Valeur actualisée nette (VAN) et Taux de rendement interne (IRR) Exemple: Valeur actualisée nette En utilisant les flux de trésorerie des exemples précédents, calculez la VAN de chaque machine et décidez du projet que Newco devrait accepter. Comme calculé précédemment, le coût du capital de Newcos est de 8,4. 13 NPV B -2 000 500 1 500 1 500 1 500 1 500 1 300 3 929 (1,084) 1 (1,084) 2 (1,084) 3 (1,084) 4 (1,084) 5 (1,084) 6 13 Etant donné que les deux machines ont une VAN gt 0, Sont acceptables. Cependant, pour les projets mutuellement exclusifs, la règle de décision est de choisir le projet avec la VAN la plus élevée. Depuis la VAN B gt VAN A. Newco devrait choisir le projet pour la machine B. 13 Taux de rendement interne Le taux de rentabilité interne (TIR) ​​d'un projet est le taux de rendement auquel la VAN des projets est égale à zéro. À ce stade, les flux de trésorerie des projets sont égaux aux coûts des projets. Similaire à la façon dont la direction doit établir une période de récupération maximale, la direction doit également définir ce que l'on appelle un taux d'obstacles, le taux de rendement minimal d'une entreprise acceptera pour un projet. 13 Lorsqu'un projet est examiné en tenant compte d'un taux d'obstacles, plus le TIR est supérieur au taux d'obstacles, plus la VAN est élevée et inversement, plus le TIR est inférieur au taux d'obstacles, plus la VAN est faible. 13 Pour le TIR, les règles de décision sont les suivantes: Si le taux d'IRR est le plus élevé, acceptez le projet Si le taux d'IRRlt, rejetez le projet 13 Pour qu'un projet soit accepté, le TIR doit être supérieur ou égal à l'obstacle taux. Si une entreprise décide entre deux projets, le projet avec le TIR le plus élevé est le projet à accepter.